재도박 종류의 감소 또는 취소를 장려하고 정부 도박 종류 자금의 포지셔닝을 명확하게 설명합니다 - "정부 도박 종류 자금의 고품질 개발 촉진에 대한 안내 의견의 분석 및 해석"

2025 년 1 월 7 일, 국무 총회 총회는 "정부 도박 종류 자금의 고품질 개발 촉진에 대한 의견을 안내"(Guobanfa [2025] No. 1) ("의견 안내"), 정부 도박 종류 기금의 설립, 모금, 운영 및 출구 전체 과정에 대해 25 개의 조치가 제안되었습니다.

"안내 의견"의 내용은 상대적으로 원칙적이며, 일부 문제와 요구 사항은 "격려", "지도"및 "Can"이라는 단어와 함께 채택되지만, 우리는 "안내 의견"의 발행은 날씨에 대한 역할과 관련 부서와 관련 부서의 역할을 수행 할 것이며, 그에 따른 측정의 역할을 수행 할 것입니다.

"안내 의견"이 사모 펀드 펀드 필드에 가져올 수있는 중요한 영향 및 변경에 대한 분석 및 해석 :

1. 정부 도박 종류 자금의 포지셔닝을 명확히하십시오

지도 의견은 정부 도박 종류 자금이 집중해야한다고 제안합니다주요 전략, 주요 영역 및 시장이 자신의 역할을 완전히 수행 할 수없는 약한 링크, 더 많은 사회적 자본을 유치하고 추진하고, 현대 산업 시스템의 건설을 지원하며, 새로운 품질 생산성의 재배와 개발을 가속화합니다.

위에서 언급 한 정부 도박 종류 자금의 포지셔닝 및 분류는 정부 도박 종류 기금의 현재 역사적 사명을 명확하게합니다. 우리는 중앙 및 지방 정부 지침 기금이이를 후속 주요 도박 종류 방향으로 취할 것으로 기대합니다.

2. 정부 도박 종류 자금의 분류, 도박 종류 초점 및 차별화 된 관리 결정

"안내 의견"은 도박 종류 방향에 따라 정부 도박 종류 자금이 주로 나누어 진다고 결정합니다.산업 도박 종류 자금 및 벤처 캐피탈 펀드.어디서 :

(1) 산업 도박 종류 펀드는 더욱 최적화되어야하며 산업 개발에 주요 역할을 수행하고 산업 체인 및 프로젝트의 주요 링크에 대한 도박 종류에 중점을 두어야합니다. 체인을 확장, 보충 및 강화하고 산업 체인 및 공급망의 회복 및 보안 수준의 개선을 촉진합니다.

(2) 벤처 캐피탈 펀드를 장려해야합니다. 우리는 새로운 품질 생산성 개발, 과학 및 기술 혁신 지원, 조기, 소규모, 장기 및 어려운 기술 도박 종류에 중점을두고, 고급 과학 및 기술 자립의 가속화를 촉진하고, 독립적 인 혁신 능력과 핵심 핵심 기술을 개선하며, 주요 영역에서 "병들"문제를 해결해야합니다.

위에서 언급 한 정부 도박 종류 기금의 분류는 정부 도박 종류의 다른 도박 종류 방향을 더욱 지적합니다. 정부 기금을 통해 기존 산업 체인을 더욱 강화할 필요가있을뿐만 아니라 신기술 및 산업에 대한 도박 종류를 장려하고 산업 도박 종류 및 벤처 캐피탈에서 정부 기금의 역할을 완전히 수행해야합니다.

동시에 "안내 의견"은 다양한 유형의 자금에 대한 차별화 된 관리 메커니즘의 개선이 필요합니다.벤처 캐피탈 펀드의 경우 정부 도박 종류의 비율이 적절하게 증가하고 펀드의 만료 요구 사항을 완화 할 수 있으며 펀드 성과 평가주기가 확장 될 수 있습니다.도박 종류 방법 측면에서, 벤처 캐피탈 펀드는 부모-자녀 기금 방법을 채택하도록 권장됩니다.원칙적으로, 하위 펀드는 직접 도박 종류에 도박 종류,한편으로, 우리는 하위 펀드 관리자의 자원을 사용하여 벤처 캐피탈을 수행하며, 다른 한편으로는 정책 목표의 실현에 영향을 미치는 다층 둥지를 피하기 위해 펀드 수준을 통제하는 것을 강조합니다.

3. 정부 도박 종류 자금이 수익 도박 종류 비율을 줄이거 나 취소하도록 장려

최근 몇 년 동안 정부 도박 종류 자금의 도박 종류는 종종 수익 도박 종류 및 구현 요구 사항과 관련이 있습니다. 펀드 계약을 통해 관리중인 관리자와 그의 자금은 정부의 도박 종류 금액의 특정 배수로 도박 종류자 관할하에 해당 지역으로 직접 또는 간접적으로 반환되었습니다.

가이딩 의견은 처음으로 명확 해집니다"도박 종류 유치 목적으로 정부 도박 종류 자금을 수립하지 말고, 정부 도박 종류 자금 및 관리자 등록 장소에 대한 제한 취소를 장려하십시오 ... 수익 도박 종류 비율의 감소 또는 취소를 장려".

위의 조항은 지방 정부 도박 종류 자금이 통일 된 국가 시장 건설의 배치 요구 사항을 구현할 수 있도록하는 것을 목표로합니다. "격려"의 표현은 "수익 도박 종류 비율을 줄이거 나 취소"하는 데 사용되지만, 지방 정부 도박 종류 자금이 정부 도박 종류 기금을 사용하여 기업 경쟁을 유치하는 것이 권장되지 않는 국가 수준의 명확한 위치를 반영 할 수 있습니다. 우리는 지방 정부 도박 종류 자금이 향후 업데이트되거나 개정 될 수 있다는 것이 배제되지 않았다는 것을 이해합니다. 해당 지방 정부 도박 종류 자금 관리 조치는 이러한 격려 구경에 따라 수익 도박 종류 및 구현 요구 사항을 조정할 수 있습니다.

iv. 펀드 성과 관리를 개선하고 결함 내성 메커니즘을 설정

정부 도박 종류 자금의 성과 관리 방법을 고려하여 "안내 의견"은 포괄적으로 채택 할 것을 제안합니다성과 평가 결과의 적용을 강화하기 위해 관리 수수료, 초과 소득 분배 및 기타 조치 조정, 인센티브 제약을 반영합니다.

동시에, "가이드 의견"은 또한 시장 법률을 따르고, 정상적인 도박 종류 위험을 견딜 수 있으며, 전체 체인 및 전생 및 전생주기 평가 및 평가 시스템을 최적화하며 단일 프로젝트 또는 단일 연간 이익과 손실을 평가의 기초로 사용하고 면제 인식 표준 및 프로세스를 개선 할 것을 제안합니다.

또한, "안내 의견"은 정부 도박 종류 자금이 소득 분배, 손실 공유 등으로 모든 당사자의 도박 종류자의 이익을 공정하게 보호하고 사회적 자본의 합법적 인 권리와 이익을 보호해야한다고 제안합니다. 실제로 일부 정부 도박 종류 기초는 관리자가 다른 도박 종류자에게 수익을 얻기 위해 우선 순위를 요구하는 것을 포함하여 이익 분배 순서로 우선적 대우를 요구할 수 있습니다. 지도 의견은 또한 정부 도박 종류 기금이 지원 개발의 위치로 돌아가서 사회적 자본에 미치는 영향을 피하는 것을 강조하고자한다.

v. 환자 자본 개발 및 계속 도박 종류

지도 의견은 정부 도박 종류 기금의 만료일을 합리적으로 결정해야합니다.장기 자본 및 환자 자본으로서 자금의 크로스 사이클 및 반주 간 규제 역할을 전적으로 놀리십시오.

우리는 환자 자본을 강화하기위한 "의견 안내"의 지침에 따라 시장 지향적 인 하위 요금보다 훨씬 긴 만기를 가진 많은 정부-유형의 모금 자금이 미래에 나타날 수 있음을 의미합니다. 이는 현재 실습에서 마더-아들 기금의 일반적인 만기일 불일치를 해결하는 데 도움이되며, 자체 만기 만료로 인해 하위 펀드의 연장을 방해하거나 조기 출구가 필요한 모금의 발생을 줄일 수 있습니다. 다른 한편으로, "의견 안내 의견"의 차별화 된 관리 원칙과 함께 "초기 도박 종류"벤처 캐피탈 펀드가 도박 종류 된 기업의 성장을 동반하기 위해 더 오랜 시간이 필요할 수 있다는 점을 고려할 때, 벤처 캐피탈 정부 펀드는 벤처 캐피탈 하위 펀드와 협력하기가 더 쉬울 수 있음을 이해합니다.

지도 의견은 강조,도박 종류의 연속성을 보장하기 위해 지속적인 도박 종류 방법을 채택 할 수 있습니다. 사회적 자본 수준에서 펀드가 만료 될 때, 관리자는 최근 몇 년 동안 점차적으로 등장한 펀드의 만기에서 펀드의 출구를 지원하기 위해 중고 사모 펀드 주식 또는 사모 펀드가 입찰 한 후속 사모 펀드 주식 또는 주식을 인수하기위한 후속 펀드 (또는 S Fund)를 설립 할 것입니다.

S 펀드 거래의 개발을 지원하기 위해 베이징, 상하이, 잔기, 광동, Jiangsu 및 Anhui와 같은 많은 장소는 지역 주식 시장에서 주식 도박 종류 및 벤처 자본 펀드 점유율의 조종사 자격으로 승인되었습니다. 국내 기금 거래의 수는 수년 동안 증가했습니다. 이제 S 펀드는 사모 펀드 펀드 출구 채널의 활성화에 참여하는 데 중요한 힘이되었습니다. 사모 펀드에서 기존 LP 지분을 인수하는 관점에서, 그러한 거래는 도박 종류자가 도박 종류 수익을 철회하고 잠글 수있는 유동성을 제공 할 수 있습니다. 사모 펀드의 포트폴리오 주식에서 주식을 취득하는 관점에서, 그러한 거래는 정부 도박 종류 기금의 포지셔닝과 일치하는 도박 종류 회사의 지속적인 개발을 지원할 수 있습니다.

우리는 "안내 의견"이 정부 도박 종류 기금이 S 펀드 거래에 참여할 수있는 창을 열었으며 국내 기금 시장의 개발 및 성장에 지원을 추가 할 것으로 예상됩니다.

vi. 서브 펀드에 대한 실사 강화

"안내 의견"은 정부 도박 종류 자금의 운영 및 관리를 표준화하는 관점에서 많은 조치를 제안합니다. 그중에서도 정부 펀드는 미래에 도박 종류 방향, 운영, 재무 및 기타 하위 펀드 조건의 감독을 강화하고 실사 책임을 강화할 수있는 하위 요금에 특별한주의를 기울여야합니다.

프로젝트 실무에서, 도박 종류 전 정부 마더 기금의 실사는 도박 종류 전 관리자, 서브 펀드 및 도박 종류 기업과 같은 모든 수준에 중점을 둘 것입니다 (예 : 펀드 구조, 결정 메커니즘, 주요 인물, 기타 도박 종류자 지불, 외부 보증, 관련 및 관련 계산 및 관련 계산 및 관련성, 합의, 관련 계산 및 관련 계약 및 관련 계약 및 관련 계약 및 합의, 합법적 인 Conflic, Pransity of Rangations, Pransity of Rangational of Manuctions and Investment of Manuction, Pransity of Relations. 다른 측면.

7. 정부 도박 종류 자금을위한 계층 적 관리 시스템 설립

"안내 의견"은 정부 도박 종류 자금 설립의 계층 관리를 구현할 것을 명확하게 제안합니다. 국가 차원의 기금 설립에 대한 중앙 정부의 도박 종류는 승인을 위해 주위원회에 제출해야합니다. 주 또는 지방 자치 단체의 설립은 승인을 위해 같은 수준의 정부에 제출해야합니다. 카운티 수준의 정부는 새로운 자금 설립을 엄격하게 통제해야합니다.

지방 정부는 지역 조건에 따라 정부 도박 종류 자금에 대한 주요 도박 종류 영역 목록을 공식화하고 하위 수준의 정부의 자금 설립에 대한 승인 또는 제출 요구 사항을 명확히하거나 무질서한 경쟁을 예방하는 것을 포함하여 해당 지역의 자금 관리를 강화할 책임이 있습니다. 원칙적으로, 같은 정부는 같은 산업이나 분야에서 정부 도박 종류 자금을 반복적으로 설립하지 않습니다.

안내 의견은 반복적 인 도박 종류를 방지하고 숨겨진 부채의 성장을 막기 위해 정부 도박 종류 자금의 업그레이드 관리를 수립하고 이행하는 데 필요합니다. 펀드를 모으는 펀드 매니저의 관점에서, 기금 모금 채널과 프로세스는 그에 따라 어느 정도 영향을받을 수 있습니다.

8. 정부 도박 종류 자금의 출구 메커니즘 최적화

정부 도박 종류 자금의 출구 관리를 표준화하는 측면에서 "안내 의견"은 정부 도박 종류 자금의 연구 및 공식화 정책 가이드 라인의 연구 및 공식화, 다양한 유형의 자금에 대한 출구 정책을 개선하고 펀드 엑시트 관리 시스템을 수립하고 출구 계획을 수립해야합니다. 정부 도박 종류 자금은 과학적으로 그리고 합리적으로 출구 기간을 결정하고 협회 또는 파트너십 계약의 종료 조건을 명확히해야합니다.

실제로, 대부분의 정부 도박 종류 자금은 계약 초안 단계에서 명확한 출구 조건이 필요합니다. 적시에 자금을 신청하지 못하고, 시간에 도박 종류를 수행하지 못하고, 반품 요구 사항을 완료하지 못하면 출구 권리가 유발 될 수 있습니다. 정부의 도박 종류 자금은 이전 및 자본 감축으로 서브 펀드에서 철수하지만, 자본 축소를 통한 철수는 폐쇄 된 운영 요건에 의해 제한되어야합니다.

정부가 자본에서 철회 할 때 협회 또는 파트너십 계약에 규정 된 조건에 따라 철회해야한다는 것은 "안내 의견"은 분명히 명시 할 가치가있다. 합의가 없으면 법률 및 규정에 따라 평가되어야하며, 이전 가격은 시장 지향적 인 방식으로 결정되어야합니다. 우리는 이는 정부 도박 종류 자금이 평가 가격에서 철수하여 자금과 관리자에게 커뮤니케이션 및 협상을위한 더 큰 공간을 제공한다는 것을 보여줍니다.

9. 요약 및 전망

저자는 "안내 의견"이 전국의 정부 도박 종류 자금의 후속 시설, 운영 및 도박 종류 행동에 중대한 영향을 미칠 것이라고 믿는다. "의견 안내"에서, 우리는 국가 차원에서 정부 도박 종류 기금이 산업 지향적 포지셔닝을 준수하고 통합 국가 시장의 배치를 구현해야한다는 것을 알 수 있습니다.

기금 모금 시장에서 정부 도박 종류 기금의 현재 비율을 고려할 때, "안내 의견"의 위의 요구 사항은 전체 사모 펀드 산업의 미래 개발 방향에서 주요 지침 역할을 수행 할 것으로 예상되며, 사모 펀드 산업이 "초기, 소규모 및 선행 프로젝트"의 원래 의도로 돌아갈 수 있도록 도와줍니다.

동시에, 우리는 또한 정부 도박 종류 기금을 수락하기 위해 정부 도박 종류 자금을 수락하고자하는 하위 펀드 관리자들에게 다음과 같이 상기시켜줍니다. "안내 의견"의 영향으로 성과 평가를 이행 할 때 정부 수수료 조정 및 과도한 소득 분배와 같은 실질적인 처벌이 필요할 수 있습니다. 도박 종류 방법 측면에서, 그들은 원칙적으로 직접 도박 종류 방법을 채택하고 다단계 중첩 문제를 엄격하게 관리하도록 하위 펀드를 요구하는 경향이 있습니다.